Trái phiếu là cách tổ chức huy động vốn bằng việc bán nợ cho nhà đầu tư thay vì vay trực tiếp từ ngân hàng. Người mua trái phiếu nhận được lợi tức cố định hoặc biến đổi theo lãi suất đã thỏa thuận. Lợi nhuận từ trái phiếu thường ổn định. Cùng ZFA tìm hiểu chi tiết hơn về cách vận hành của trái phiếu nhé!
I. TRÁI PHIẾU LÀ GÌ?
Trái phiếu là cách công ty/tổ chức huy động vốn bằng cách bán nợ cho nhà đầu tư thay vì vay trực tiếp từ ngân hàng. Công ty/tổ chức cam kết trả lại số tiền vốn ban đầu cùng với lãi suất theo một lịch trình cụ thể, thường là hàng năm hoặc mỗi nửa năm. Đồng thời hoàn trả toàn bộ số vốn vào ngày đáo hạn.
Cổ phiếu biến động theo giá thị trường còn giá trị của trái phiếu có thể thay đổi dựa trên điều khoản trong hợp đồng, được minh họa trong văn bản pháp lý. Với mỗi loại trái phiếu, điều quan trọng là nắm rõ các điều khoản cụ thể trước khi đầu tư.
Hình 1: Minh hoạ trái phiếu Hoa Kỳ
II. CÁC LOẠI TRÁI PHIẾU
1. TRÁI PHIẾU DOANH NGHIỆP
Trái phiếu doanh nghiệp là loại chứng khoán nợ mà các doanh nghiệp phát hành để chi trả chi phí và thu hút vốn. Lãi suất của những trái phiếu này phụ thuộc vào uy tín tín dụng của doanh nghiệp phát hành. Những trái phiếu có rủi ro cao nhất thường được gọi là “trái phiếu rác” (junk bonds).
2. TRÁI PHIẾU CHÍNH PHỦ
Trái phiếu chính phủ (TPCP) (trái phiếu có chủ quyền) là loại chứng khoán nợ được phát hành bởi chính phủ các quốc gia để phục vụ các chi phí đầu tư phát triển. Đối với Việt Nam thì khoản chi tiêu này nhằm thực hiện chính sách đầu tư công, còn chi tiêu thường xuyên thì được chính phủ bù đắp bằng thuế.
Do khả năng thanh toán của chính phủ được coi là cao, những trái phiếu này thường được xếp hạng tín dụng cao và có lãi suất tương đối thấp. Ở Hoa Kỳ, trái phiếu do chính phủ liên bang phát hành được gọi là “Kho bạc”. Ở Việt Nam thì TPCP chỉ cung cấp cho các tổ chức tài chính với mức đầu tư tối thiểu 50 tỷ đồng/lô trái phiếu.
III. NGÀY ĐÁO HẠN THANH TOÁN
Đây là ngày mà số tiền gốc hoặc mệnh giá của trái phiếu được thanh toán cho nhà đầu tư và nghĩa vụ trái phiếu của công ty kết thúc. Đồng thời, nó đánh dấu điểm kết thúc của chu kỳ tồn tại của trái phiếu. Do đó, ngày đáo hạn xác định thời gian mà trái phiếu tồn tại. Kỳ hạn của trái phiếu là yếu tố quan trọng mà các nhà đầu tư xem xét đối với mục tiêu và thời gian đầu tư của họ. Sự trưởng thành của trái phiếu thường được phân loại theo ba cách:
– Ngắn hạn: Trái phiếu thuộc loại này có xu hướng đáo hạn sau 1-2 năm
– Trung hạn: Thời gian đáo hạn của loại trái phiếu này thường là 4-10 năm.
– Dài hạn: Các trái phiếu này thường có thời hạn trên 10 năm
IV. TRÁI PHIẾU ĐƯỢC ĐẢM BẢO VÀ TRÁI PHIẾU KHÔNG ĐẢM BẢO
Trái phiếu có sự bảo đảm: Công ty cam kết cung cấp tài sản cụ thể cho người nắm giữ trái phiếu. Nếu công ty không thể hoàn trả nghĩa vụ thì sẽ chuyển giao tài sản thế chấp. Ví dụ: Chứng khoán Đảm bảo Bằng Thế chấp (Mortgage backed Securities). Nơi này tài sản thế chấp là quyền sở hữu nhà của người vay.
Ngược lại, trái phiếu không có sự bảo đảm không được bảo đảm bằng bất kỳ tài sản thế chấp nào. Tiền lãi và số tiền gốc chỉ được bảo đảm bởi khả năng thanh toán của công ty phát hành.
Do đó rủi ro của trái phiếu không đảm bảo sẽ cao hơn và sẽ được bù đắp bằng sự gia tăng của lãi suất trái phiếu.
V. ƯU ĐÃI THANH LÝ
Khi một công ty phá sản, nó sẽ hoàn trả cho các nhà đầu tư theo một thứ tự cụ thể khi thanh lý. Sau khi công ty bán hết tài sản của mình, nó bắt đầu trả tiền cho các nhà đầu tư. Nợ cấp cao là khoản nợ phải trả trước, sau đó là nợ cấp dưới. Các cổ đông sẽ nhận được những gì còn lại.
VI. LÃI SUẤT TRONG KỲ THANH TOÁN
Số tiền lãi (coupon) là khoản tiền thể hiện lãi suất được trả cho những người nắm giữ trái phiếu. Nó thường được chi trả hàng năm hoặc mỗi nửa năm một lần. Nó cũng được gọi là lãi suất phiếu giảm giá hoặc lãi suất danh nghĩa. Để tính lãi suất coupon ta chia số tiền được trả hàng năm cho mệnh giá của trái phiếu.
VII. RỦI RO TRÁI PHIẾU
Trái phiếu là cách tuyệt vời để kiếm thu nhập. Bởi, chúng có xu hướng đầu tư tương đối an toàn.
Tuy nhiên, đầu tư vào trái phiếu cũng có những rủi ro:
– Rủi ro lãi suất: Giá trị trái phiếu thường giảm khi lãi suất tăng đột ngột.
– Rủi ro tín dụng/vỡ nợ: Có nguy cơ không nhận được khoản thanh toán đầy đủ từ công ty phát hành.
– Rủi ro trả trước: Có thể phải trả trước trái phiếu khi công ty quyết định.
VIII. XẾP HẠNG TRÁI PHIẾU
Hầu hết các trái phiếu thường được phân loại theo mức độ tin cậy về khả năng trả nợ gốc và lãi của chúng. Nó được gọi là xếp hạng tín dụng.
Các tổ chức xếp hạng trái phiếu phổ biến nhất được trích dẫn là Standard & Poor’s, Moody’s Investor Service và Fitch Ratings. Mỗi tổ chức này sử dụng một hệ thống xếp hạng riêng biệt.
Trong hệ thống của Standard & Poor’s, các mức xếp hạng đầu tư dao động từ AAA đến BBB. Các trái phiếu ở các mức này được coi là an toàn nhất với rủi ro thấp nhất.
Các trái phiếu được xếp hạng BB hoặc dưới, thường được coi là trái phiếu đầu cơ (trái phiếu rác). Đây là những trái phiếu có khả năng cao hơn về việc vỡ nợ. Nó thường mang tính chất đầu cơ cao hơn, có thể bị biến động về giá.
XI. LỢI SUẤT TRÁI PHIẾU
Lợi suất trái phiếu đại diện cho mọi thước đo về lợi nhuận. Lợi suất đến ngày đáo hạn là phép đo phổ biến nhất. Tuy nhiên, phải hiểu rõ cả các phép đo lợi tức khác được sử dụng trong những tình huống cụ thể.
Lãi suất đến ngày đáo hạn (YTM) được xem là phép đo lợi suất phổ biến nhất được tham chiếu. Nó đo lường lợi tức mà một nhà đầu tư có thể nhận được từ một trái phiếu nếu giữ nó đến ngày đáo hạn và tái đầu tư tất cả các khoản lãi thu được theo tỷ lệ lãi suất YTM. Do việc tái đầu tư các khoản lãi của các phiếu giảm giá có thể gặp khó khăn với tỷ lệ lãi suất như nhau, lợi nhuận thực tế mà nhà đầu tư nhận được có sai khác đi vì không thể tái đầu tư tại lãi suất YTM.
X. TỔNG KẾT CHUNG
Thị trường trái phiếu lớn hơn nhiều so với thị trường chứng khoán khi xét về tổng giá trị thị trường.
Trái phiếu thường có tính ít biến động hơn so với cổ phiếu nhưng vẫn có rủi ro. Rủi ro bao gồm rủi ro tín dụng (khi người phát hành trái phiếu vỡ nợ), rủi ro lãi suất (khi giá trị của trái phiếu có thể giảm nếu lãi suất tăng).
Mặc dù thị trường trái phiếu có vẻ phức tạp nhưng nó được thúc đẩy bởi sự đánh đổi rủi ro/lợi nhuận tương tự như thị trường chứng khoán. Khi nhà đầu tư nắm vững thuật ngữ và thước đo cơ bản để hiểu rõ các động lực của thị trường, họ có thể trở thành nhà đầu tư trái phiếu có năng lực. Sau khi nắm vững các khái niệm này, việc còn lại trở nên dễ dàng.
